巴菲特说,道法自然 ——久久益贵宾客户与合作伙伴答谢沙龙及三板策略分享

摘要: 巴菲特说,道法自然——久久益贵宾客户与合作伙伴答谢沙龙及三板策略分享 我经常推荐的就是低成本的标普500指数

11-09 13:25 首页 新三板黄金眼

久久益郭子凡


我经常推荐的就是低成本的标普500指数基金,但是只有极少数谦虚的朋友才会相信我的话。如果我和芒格只有30岁,只有一份稳定的工作,我想我们会把所有的钱都投到像约翰·博格管理的先锋500指数基金那样的低成本费率基金上。

——巴菲特


我有三宝,持而保之;一曰慈;二曰俭;三曰不敢为天下先。

——《道德经》


这个不敢为天下先,因为天下事物都自有其道,万物有而无我,故而不敢为先。在投资上我们也是这个态度,我们不认为我们能够超越市场的规律,我们希望能够跟随市场获取收益。


开场


大家好,今天非常荣幸能在这里和大家一起和两位老师一起分享国学的魅力,十分感谢两位老师。


那我在这里也与大家分享一个我们的slogen,叫“道法自然”。所谓的道法自然,来自于老子的《道德经》。平时有人把这个读作“道法,自然”,把道法两个字当做一个名词,其实是不对的。应该是“道,法,自然”,法在这里是个动词,理解为“效法,遵循”。大家看看原句就好理解了,原句是这么说的,“人法地,地法天,天法道,道法自然”。


在座的各位朋友可能知道我们久久益的公司文化核心是:九九归一,道法自然。这既是我们的投资理念。也是我们选择新三板的重要原因。


新三板本身,台下的合作伙伴自然是熟知的,台下的客户们相信也在我们久久益的宣传下已经十分了解。


久久益从2015年就专注于这个市场,旗下产品也都布局在此,所以我先抛砖引玉,说一下我们的新三板被动策略的投资思路。


一、巴菲特说道法自然


首先,我们公司从15年就开始进行指数基金的布局,目前有14只指数基金和一只FOF。在后面我会给大家详细介绍。


我们做指数的灵感,一是来源于巴菲特,07年的时候,巴菲特曾经跟投资者打过这样一个赌:“没有一位专业的投资人士,可以挑选出至少五档的对冲基金组合,其10年报酬率能够比得上标普500指数基金。”巴菲特以50万美金作为赌注,当时仅有1名经理人接受了巴菲特的挑战。而9年后,标普500指数基金的年化回报率达到7.1%,而5档对冲基金的年化回报率平均只有2.2%。在对赌开始之前,巴菲特就知道自己必赢无疑。他说:“我经常推荐的就是低成本的标普500指数基金,但是只有极少数谦虚的朋友才会相信我的话。如果我和芒格只有30岁,只有一份稳定的工作,我想我们会把所有的钱都投到像约翰·博格管理的先锋500指数基金那样的低成本费率基金上。”


我们的另一个灵感来源就是巴菲特提到的这个人,约翰·博格,先锋基金创始人,美国指数基金之父。到2016年年底先锋基金管理资产规模达4万亿美元,截至2017年1月底,先锋基金旗下共有370只基金,其中美国市场180只,全球市场190只,服务分散在全球170个国家的超过两千万投资者。四十年前,博格做第一只指数基金的时候,大家觉得他是异想天开,但是四十年后,美国股市基金40%都是被动投资者。近年来,指数基金在美国越来越受到广大投资者欢迎。到2016年年底共有421只指数基金,管理着约2.6万亿美元的资产。在整体经济下行的2016年,共同基金总体资金净流出量在2015年基础上进一步扩大,而与此同时,指数基金近几年规模一直在持续增长。我们相信,在中国的市场上,指数投资还大有可为。

熟悉我们的朋友可能知道我们久久益的公司文化核心是:九九归一,道法自然。这也是我们的投资理念。


《道德经》里有一章说:我有三宝,持而保之;一曰慈;二曰俭;三曰不敢为天下先。


这个不敢为天下先,因为天下事物都自有其道,万物有而无我,故而不敢为先。在投资上我们也是这个态度,我们不认为我们能够超越市场的规律,我们希望能够跟随市场获取收益。这也是我们做指数基金的初衷。


二、三板地位的再次确认


说回我们被动投资的标的市场新三板,8月15号的时候证监会发了三篇文章,一篇讲A股,一篇讲并购,最后一篇讲的就是新三板。这篇文章开篇就是“全国中小企业股份转让系统(即新三板)自国务院批准设立以来,依照证监会党委的部署,坚持服务创新型、创业型、成长型中小微企业发展的定位,积极推进各项改革措施,严格市场监管,维护市场秩序,实现了市场的快速、平稳发展,其服务实体经济的积极效应正在得到逐步释放。”

这一是再次强调了新三板的定位,它是一个服务于创新创业型、成长型企业的、有活力的,高增长的这样一个市场。是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后的第三家全国性证券交易场所,是全国统一的证券场外交易市场,是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。所谓不在其位,不谋其政,那么国家给了新三板这个位置,就有希望它成就的事业。


三、三板贡献的肯定


三是对监管部门过去的工作进行了肯定。


从数据来说目前市场里中小微企业占比94%,高新技术企业占比65%,战略新兴产业和先进制造业占比63%;从2016年年报数据看,新三板挂牌公司实现营业收入合计1.74万亿元、同比增长17%,净利润合计1161亿元、同比增长7%,市场连续3年整体高速增长。非金融企业增速更高,分别实现营业收入和净利润1.68万亿元和1026亿元,同比分别增长18%、17%。八成公司实现盈利,净利润合计1423亿元。在过去的这大半年时间里,我们在这个市场看到的是一个政策不断收紧的态势,监管措施发布非常的频繁,那么我们从这里能对我们之前的判断做一个肯定:新三板的体量已经达到了国家预计的标准,接下来就是要提升质量了,上半年有两个趋势非常明显,一个是退市的很多,一个是做市转协议的很多,那么很多人都觉得这个市场是不是不行了,其实我们觉得反而应该用另外一种方式去看待。


2016年1月1日至2017年7月31日,新三板新增6473家挂牌公司,总规模达11284家,覆盖所有89个非综合类大类行业,总股本6658.65亿股,总市值4.87万亿元。这样的增长速度势是有水分的。一个是三板挂牌本来条件就比较宽松,二来我们的这些机构们包装水平都挺高。但是从2015年三板最火的时候到现在,这两年多时间的检验就淘掉了很大一批沙子。其实是一个去伪存真的过程。


文章的最后呢,对于新三板市场服务实体经济的贡献做出了肯定。说法是“新三板市场的发展,扩展了我国多层次资本市场对企业服务的覆盖面,使更多的中小微企业进入资本市场,实现直接融资,优化融资结构,切实服务了实体经济的发展,为我国经济发展增添新的增长动力。”从数据上来说2016年共有2603家挂牌公司完成2940次股票发行,融资1390.80亿元,较2015年增长14.37%;2017年1月至2017年7月底,有1678家挂牌公司完成1720次股票发行,融资751.89亿元,较去年同期增长0.93%,融资规模逐年增长。根据2016年年报,2016年进行过股权融资的公司平均资产负债率47.6%,较2015年下降7.65个百分点,企业杠杆率降低,资产结构进一步优化。所以从市场展望上来说,我们是看好新三板的。在目前这种大力去杠杆的情势下,作为中小企业重要的直接融资平台,国家怎么会忘了新三板呢?只要认准了这个原则,我们的投资方向就就很明确了。


四、长期策略选择新三板?


然后我想说说为什么我们选择投资新三板。首先是一个长期发展的策略问题,新三板目前有一万多家企业,很多新兴产业都在这里面,企业的成长周期一般在5到10年,在这个比较长的阶段来看,新三板中势必能产生一批支柱性的企业。新三板市场里90%是机构投资者,所以新三板的投资更加贴近企业的价值,企业具有成长性,价值能得到增长,就会有回报。所以在目前新三板两极分化严重,流动性政策迟迟无法落地的状态下,我们还可以看到机构在不断加仓,就是为了抄这个底。等19大开完,政策如果推出,市场开始炒热的时候再进来就晚了。大家都知道,大家都觉得这个肯定能挣到钱的时候,就不是一个大风口了。


在新三板做指数基金,一是为我们的投资者提供了一个更加方面的投资新三板的渠道,大家也都知道新三板对投资者的要求是比较高的,我们的指数基金为投资者首先解决的是这个门槛的问题;二来比起普通的投向少数几个标的的新三板投资基金,我们每只基金的标的容量都有几十个,在风险分散程度上要高得多。同时经过新三板近两年的洗礼,都取得了较大的相对收益,也就是说基金的策略是经得起市场的考验的。下面我来给大家简述一下我们的产品。(后续内容涉及基金产品详细信息,仅针对特定合格投资人,故隐去)


九九归一  道法自然  

深圳久久益资产管理有限公司是2014年由中国证券基金业协会授予第一批私募基金牌照(编号P1002482)的投资机构。是在新三板指数基金投资领域具有优先布局和稳健业绩的私募基金管理公司,是专注于投资新三板 “金融PE机构” 的特色私募基金管理公司 ,也是深圳市新三板投融资服务协会会长单位。


联系电话:(0755)   23610521

金融投资部:侯佳楠  23610521-803

指数投资部:郭子凡  23610521-816

创新业务部:李文娴  23610521-823

客服服务部:李维亚  23610521-806



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